Facebooks Börsengang„Zuckerberg ist ein Hütchenspieler“

Herr Müller, haben Sie heute schon eine Facebook-Aktie gekauft?
Nein, das habe ich nicht und ich werde auch keine kaufen.

Warum nicht? Sind Ihnen die 38 Dollar zu teuer?
Vollkommen überteuert! Dieser Börsengang dient allein dazu, den Alteigentümern die Kassen zu füllen. Facebook braucht kein Geld für seine weitere Expansion. Die haben mehr als genug! Zuckerberg, seine Partner und Freunde haben Millionen und Abermillionen Aktien in ihren Depots liegen. Diese Aktien hatten bisher keinen Wert, weil ein entsprechender Börsenkurs fehlte. Die Banken konnten zwar schätzen, aber vernünftig anfangen ließ sich damit nichts. Nun hat man einige wenige Aktien dem Markt übergeben, um die sich die gesamte Facebook-Fangemeinde reißen soll, um den Kurs hochzutreiben – mit Erfolg wie wir sehen.

Der Börsenkurs wird also derzeit nur durch den Hype befeuert?
Ja, und das gelingt sehr gut! Der Kurs wird schon ziemlich bald beim doppelten oder sogar noch höher liegen. Alle Aktien werden mit diesem hohen Kurs bewertet und in Amerika gibt es dann einige Multimilliardäre mehr, finanziert durch die Facebook-Fans, die diesen hohen Preis zahlen. Das heißt, hier ist ein Unternehmen am Start, das einen Börsenwert von 100 Milliarden Dollar hat. Das ganze bei einem Gewinn von 1 Milliarde und einen Umsatz von 3,5 Milliarden – eine mehr als sportliche Bewertung. Ob Facebook in den nächsten Jahren so viel verdienen wird, um diesen Preis zu rechtfertigen, bleibt zu bezweifeln. Selbst wenn das gelingt, fragt sich, wo dann die Euphorie und die Käufer herkommen sollen, um den Kurs zu halten oder noch höher zu treiben.

Erweist sich Facebooks Börsengang dann als gigantische Fehlspekulation?
An der Börse ist alles möglich! Halbiert sich der Kurs, so halbieren sich auch die Depotwerte. Zuckerberg & Co haben also ein großes Interesse daran, dass der Kurs durch das ganze Geld, das die Aktienverkäufe einbringen, hoch bleibt. Das ist durchaus denkbar. Aber das sind Zockereien, Finanzspielereien, die nichts mit dem wirtschaftlichen Erfolg von Facebook und dem künftigen Wachstums des Unternehmens zu tun haben. Ich kann den Anlegern empfehlen: Wir haben so viele spannendere Unternehmen an der Börse, deren Aktien man erwerben kann, die wesentlich interessantere Bewertungen aufweisen. Zuckerberg ist ein Hütchenspieler. Dann kann man auch gleich in die Spielbank gehen – da hat man wenigstens einen schönen Abend.

Aber entspricht diese hohe Bewertung an der Börse dem tatsächlichen Wert des Unternehmens?
Der Wert eines Unternehmens ist immer der, den die Menschen bereit sind, dafür zu bezahlen. Im Vergleich zu anderen Unternehmen ist diese Bewertung meines Erachtens allerdings viel zu hoch. Facebook verzeichnet mit seinem Kurs an der Börse einen 100-fachen Gewinn. Bei Google war es gerade mal das 15-Fache. Da sehen Sie den ganzen Wahnsinn.

Facebooks Investoren werden sich nun die drängende Frage stellen: Wie nachhaltig ist dieses Geschäftsmodell?
Facebook muss sich überlegen, wie sie mit ihren Usern nachhaltig mehr Geld verdienen. Ob über Werbung, Käufe und Verkäufe innerhalb des Facebook-Systems, über kostenpflichtige Sonder-Logins – vieles ist denkbar. Aber natürlich birgt dieses Geschäftsmodell auch gigantische Risiken. Da muss nur ein Datenschutzbeauftragter ein Urteil sprechen und schon ist Facebook akut gefährdet. Auch Urheberrechtsklagen sind denkbar. Es ist ein sehr einseitiges Geschäftsmodell, verbunden mit sehr vielen juristischen Unwägbarkeiten. Darüber sollten sich die Investoren im Klaren sein.

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